ผู้ก่อตั้ง Curve ชี้ DeFi ต้องเลิกพึ่งพาการปล่อยโทเค็น มุ่งเน้นรายได้จริง
ไมเคิล เอกอโรฟ ผู้ก่อตั้ง Curve Finance เปิดเผยกับ Cointelegraph ว่า ระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ไม่สามารถพึ่งพาการจูงใจด้วยโทเค็นที่มีการปล่อยแบบเงินเฟ้ออีกต่อไป เพื่อรักษาการเติบโตของระบบได้อีกแล้ว
ในบทสัมภาษณ์ล่าสุด เอกอโรฟเน้นย้ำว่าหลักเกณฑ์ของโปรโตคอลต่าง ๆ ต้องเปลี่ยนไปเป็นการสร้างรายได้จริงแทนที่จะพึ่งพาการปล่อยโทเค็นเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง
ทำไม “ผลตอบแทนต้องมาจากรายได้จริง ไม่ใช่โทเค็น”
- เอกอโรฟกล่าวว่า “ผลตอบแทนของคุณควรมาจากรายได้ ไม่ใช่โทเค็น” และหากโทเค็นไม่ช่วยสร้างคุณค่าจริง อาจจะไม่ควรมีโทเค็นเลย
- เขาย้อนถึงช่วง “DeFi Summer” ปี 2020 ที่ผลตอบแทนในรูปแบบเปอร์เซ็นต์ต่อปีสูงถึงหลักร้อยหรือพันเปอร์เซ็นต์ ทำให้มีเงินทุนไหลเข้าสู่โปรโตคอลใหม่ ๆ อย่างมหาศาล
- ในช่วงนั้น ราคาของโทเค็นถูกขับเคลื่อนด้วยแรงเก็งกำไร และช่วยเพิ่มมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของโปรโตคอลอย่างรวดเร็ว
- ปัจจุบัน ข่าวสารไม่มีผลต่อราคาของโทเค็นอีกต่อไป เนื่องจากผู้ใช้ได้ประเมินความเสี่ยงใหม่
สถานการณ์ล่าสุดของตลาด DeFi และ TVL ที่ลดลง
ข้อมูลจาก DefiLlama เผยว่า มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ใน DeFi ลดลงประมาณ 38% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดยลดจาก 158 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2025 เหลือประมาณ 98 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน
เอกอโรฟชี้ว่าการผนวกรายได้เข้ากับโปรโตคอลจะสร้างความยั่งยืนมากกว่าการพึ่งพาการปล่อยโทเค็นอย่างเดียว
ความปลอดภัยและการกระจายศูนย์ คือหัวใจหลักของโทเค็น
- ในปี 2020 นักลงทุนไม่ได้ให้ความสำคัญกับความเสี่ยงมากเท่าไร เพราะผลตอบแทนในโทเค็นสูงเพียงพอที่ชดเชยความล้มเหลว
- แต่ปัจจุบัน การฝากเงินในโปรโตคอลใด ๆ จำเป็นต้องมั่นใจว่าเทคนิคและความปลอดภัยของระบบจะอยู่ได้อย่างน้อยในระยะยาวหลายปี
- โทเค็นมีบทบาทสำคัญในการสร้างการกระจายอำนาจ (decentralization) ไม่ใช่แค่การทำเงินเร็ว
- ถ้าไม่มีการกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์ โครงการนั้นอาจถูกมองเป็นบริการทางการเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุมตามกฎหมาย
ความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญในวงการคริปโต
- Marc Boiron ซีอีโอของ Polygon Labs เคยเขียนในบทความแสดงความคิดเห็นไว้ว่า การปล่อยโทเค็นแบบเงินเฟ้อ เป็นเหมือนเพียง “ภาพลวงตาความสำเร็จชั่วคราว”
- Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ระบุว่า คุณค่าที่แท้จริงของ DeFi คือการกระจายความเสี่ยง ไม่ใช่แค่การสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ผูกกับเงินเฟียต
จากการเก็งกำไรสู่ความยั่งยืนในวงการคริปโต
- เอกอโรฟกล่าวว่าความสนใจด้านเก็งกำไรได้เปลี่ยนไปแล้ว
- “ส่วนแบ่งของกำไรเก็งกำไรถูกแย่งไปโดยเหรียญมีม” เขากล่าว ซึ่งทำให้ราคาโทเค็น DeFi เน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานมากกว่ากระแส
- ตลาดเปลี่ยนไป เทรดเดอร์รายย่อยหันไปสนใจตลาดฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดเวลา (perpetual futures) มากขึ้น ขณะที่นักลงทุนสถาบันสะสมสินทรัพย์แบบสปอต
- ข้อมูลงานซื้อขายฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดเวลาในเดือนตุลาคม 2025 สูงถึง 1.37 ล้านล้านดอลลาร์
- ธุรกิจคริปโตที่ยั่งยืนบนบล็อกเชนต้องแข่งขันที่ความสามารถในการสร้างรายได้และประสิทธิภาพของทุน มากกว่าการเน้นผลตอบแทนเปอร์เซ็นต์สูงเพียงอย่างเดียว
สรุป
วงการคริปโตในยุคนี้ ภาค DeFi กำลังเข้าสู่การเปลี่ยนผ่านสำคัญ จากเดิมที่เน้นการสร้างผลตอบแทนสูงด้วยโทเค็นสู่โมเดลที่พึ่งพารายได้จริงและความมั่นคงของโปรโตคอล รวมถึงการกระจายอำนาจที่แท้จริง เพื่อให้สามารถเติบโตได้อย่างยั่งยืนและปลอดภัยในอนาคต
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
DeFi คืออะไรและทำไมต้องเน้นรายได้จริง?
DeFi (Decentralized Finance) คือระบบการเงินที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนจัดการแบบกระจายศูนย์ โดยไม่ต้องพึ่งพาธนาคารหรือสถาบันทางการเงิน รายได้จริงเป็นสิ่งสำคัญ เพราะช่วยให้ระบบมีความมั่นคง และผู้ใช้งานได้รับผลตอบแทนจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรกับโทเค็น
โทเค็นมีบทบาทอย่างไรในระบบ DeFi?
โทเค็นช่วยสร้างความกระจายอำนาจในการบริหารโปรโตคอล และส่งเสริมการมีส่วนร่วมของผู้ถือโทเค็น แต่ไม่ควรถูกใช้เป็นเครื่องมือหลักสำหรับการสร้างผลตอบแทนหรือการจูงใจแบบเงินเฟ้อ
ทำไม TVL ใน DeFi จึงลดลง?
เนื่องจากตลาดคริปโตโดยรวมมีการประเมินความเสี่ยงสูงขึ้น นักลงทุนจึงระมัดระวังมากขึ้นและลดการลงทุนในโปรโตคอลที่ไม่มีรายได้ที่มั่นคง ส่งผลให้มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ลดลง
ตลาดคริปโตในอนาคตจะเป็นอย่างไร?
ตลาดคริปโตจะมุ่งสู่ความยั่งยืน โดยธุรกิจต้องสร้างรายได้จริงและมีการบริหารทุนอย่างมีประสิทธิภาพ รวมถึงเน้นการกระจายควบคุมอย่างแท้จริง เพื่อลดความเสี่ยงและสร้างความมั่นใจให้กับผู้ลงทุน
ศึกษาข้อมูลเหรียญคริปโตอื่น ๆ ที่น่าสนใจเพิ่มเติมได้ที่ ข้อมูลเหรียญคริปโตเพิ่มเติม
ที่มา: Cointelegraph – Curve founder says DeFi must ditch token emissions for real revenue
