Cantor SPAC และ Bitcoin Treasury ของ Adam Back ปรับโครงสร้างข้อตกลงควบรวมกิจการใหม่ พร้อมยืนยันโครงสร้างใหม่
Cantor Equity Partners I (Nasdaq: CEPO) ซึ่งเป็นบริษัท SPAC ที่ได้รับการสนับสนุนโดยเครือข่าย Cantor Fitzgerald และ BSTR Holdings ได้ประกาศวันนี้ว่าจะไม่ดำเนินการควบรวมกิจการธุรกิจคริปโตในข้อตกลงเดิมที่ทำไว้ในเดือนกรกฎาคม 2025 ทั้งสองฝ่ายวางแผนจะเจรจาปรับเปลี่ยนโครงสร้างและเงื่อนไขใหม่ให้สอดคล้องกับสภาวะตลาดในปัจจุบัน
รายละเอียดการเลื่อนและการปรับเปลี่ยนข้อตกลง
- การระดมทุนส่วนตัวที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงเดิมจะไม่จำเป็นต้องปิดการขาย
- การประชุมผู้ถือหุ้นของ CEPO ที่กำหนดไว้วันที่ 10 กรกฎาคม ถูกเลื่อนออกไปโดยยังไม่กำหนดวันใหม่
- หุ้นสาธารณะที่ส่งคืนเพื่อไถ่ถอนจะถูกส่งกลับให้แก่ผู้ถือหุ้นตามเดิม
การประกาศครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงแผนครั้งสำคัญสำหรับข้อตกลงคริปโตที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในตลาดสาธารณะ เมื่อทั้งสองบริษัทเปิดตัวแผนควบรวมในเดือนกรกฎาคม 2025 โดยมีเป้าหมายที่จะนำ Bitcoin Standard Treasury Company ภายใต้การนำของ Adam Back ผู้ร่วมก่อตั้ง Blockstream และนักเข้ารหัสคริปโตชื่อดัง เข้าสู่ตลาด Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ BSTR
เป้าหมายสำคัญของการควบรวม: คลัง Bitcoin จำนวนมาก
- บริษัทใหม่หลังควบรวมจะถือ Bitcoin ประมาณ 30,021 BTC มูลค่ากว่า 3 พันล้านดอลลาร์ในเวลานั้น
- ถือเป็นหนึ่งในผู้ถือคริปโตแบบคลังคอร์ปอเรทสาธารณะที่ใหญ่ที่สุด
- Adam Back และ Blockstream Capital มีข้อตกลงนำ Bitcoin กว่า 30,000 เหรียญมาร่วมลงทุน ในขณะที่มูลค่าการลงทุนในรูปแบบ private investment in public equity (PIPE) มีมูลค่าราว 1.5 พันล้านดอลลาร์
- Bitcoin ประมาณ 5,021 เหรียญในจำนวนนี้เป็นการลงทุนแบบ in-kind แทนเงินสด
- เป้าหมายรวมของโครงการคือสร้างคลัง Bitcoin มากกว่า 50,000 เหรียญ
แผนนี้ได้รับความสนใจจากพันธมิตรของ Cantor Fitzgerald โดยที่ Brandon Lutnick ซึ่งเป็นบุตรชายของรัฐมนตรีพาณิชย์สหรัฐ Howard Lutnick เป็นประธานของ SPAC CEPO โดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้อนุมัติการจดทะเบียนโครงการเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2026 และ CEPO ได้ส่งเอกสารการลงคะแนนเสียงให้แก่ผู้ถือหุ้นในวันเดียวกัน
ปัญหาและความล่าช้าในกระบวนการโหวต
- การประชุมผู้ถือหุ้นถูกเลื่อนจากวันที่ 26 มิถุนายน ไปเป็นวันที่ 2 กรกฎาคม และต่อมาถึงวันที่ 10 กรกฎาคม ก่อนจะหยุดชั่วคราวโดยไม่มีกำหนด
- ความล่าช้านี้สอดคล้องกับแนวโน้มตลาดที่ลดลงของโมเดลคลังคริปโต Bitcoin Treasury
ในช่วงปลายปี 2025 บริษัทคลังคริปโตหลายแห่งเริ่มมีมูลค่าตลาดต่ำกว่าค่าคริปโตที่ถืออยู่ หรือที่เรียกว่าค่า mNAV (market NAV) ซึ่งเป็นสัดส่วนระหว่างมูลค่าตลาดของบริษัทเทียบกับมูลค่าของคริปโตที่ถืออยู่
ประเด็นนี้มีความสำคัญสำหรับโมเดลคลังคริปโต เนื่องจากโมเดลนี้อาศัยการที่หุ้นของบริษัทจะซื้อขายด้วยมูลค่าสูงกว่าราคาคริปโตที่ถือไว้ หากหุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าคริปโตจริง การเพิ่มทุนจะทำให้มูลค่าหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง และทำให้การขยายธุรกิจชะงักงัน
บริษัท Strategy ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกโมเดลนี้ และบริษัทอื่น ๆ ขนาดเล็กกว่านั้น ต่างก็เผชิญกับสถานการณ์ที่หุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าคริปโตที่มี
ทิศทางข้างหน้าและข้อสรุป
ทั้งสองฝ่ายยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดของข้อตกลงใหม่ที่จะเกิดขึ้น ซึ่งถ้ามีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ จะต้องมีการยื่นเอกสารแก้ไขกับ SEC ทั้งในส่วนของการลงทะเบียนและเอกสารประชุมผู้ถือหุ้น โดยทั้งคู่คาดว่าจะประกาศข้อมูลเพิ่มเติมในอนาคต
FAQ คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับคริปโตและควบรวม Bitcoin Treasury
1. เหตุใด CEPO และ BSTR Holdings ถึงต้องปรับข้อตกลงควบรวม?
เนื่องจากสภาวะตลาดคริปโตในช่วงปลายปี 2025 ทำให้มูลค่าหุ้นของบริษัทคลังคริปโตทั่วไปต่ำกว่ามูลค่าที่ถือครอง จึงต้องปรับข้อตกลงเพื่อตอบสนองต่อสภาพตลาดและรักษาความคุ้มค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น
2. Bitcoin Treasury คืออะไร?
Bitcoin Treasury คือโมเดลการลงทุนที่บริษัทถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์หลักในงบดุล และใช้การถือครอง Bitcoin เป็นกลยุทธ์การลงทุนและสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น
3. การเลื่อนประชุมผู้ถือหุ้นมีผลอย่างไรต่อแผนการควบรวม?
การเลื่อนประชุมทำให้กระบวนการโหวตกลับมาชะงักและต้องหยุดชั่วคราว ซึ่งทำให้ทั้งสองฝ่ายต้องกลับไปทบทวนและปรับเปลี่ยนโครงสร้างข้อตกลงใหม่
4. ทำไมการถือหุ้นต่ำกว่ามูลค่าคริปโต (mNAV) ถึงเป็นอุปสรรค?
เพราะเมื่อหุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าคริปโต บริษัทจะไม่สามารถระดมทุนเพิ่มเติมได้อย่างมีประสิทธิภาพ การเพิ่มทุนจะทำให้หุ้นเดิมมีมูลค่าลดลงและทำให้แผนการเติบโตติดขัด
ศึกษาข้อมูลเหรียญคริปโตเพิ่มเติม
สนใจเรียนรู้เกี่ยวกับเหรียญคริปโตและข้อมูลวงการคริปโตครบวงจร คลิกเพื่อ ศึกษาข้อมูลเหรียญคริปโตเพิ่มเติม
ที่มาของบทความ
บทความนี้อ้างอิงจาก Bitcoin Magazine: Cantor SPAC and Adam Back’s Bitcoin Treasury Renegotiate Merger Terms
