Cipher Mining และ TeraWulf ได้รับการประเมินจาก Morgan Stanley ขณะที่ Marathon ถูกจัดอันดับ Underweight
Morgan Stanley เปิดเผยการวิเคราะห์ หุ้นของนักขุดบิทคอยน์สาธารณะสามราย โดยให้เรตติ้ง Overweight แก่ Cipher Mining (CIFR) และ TeraWulf (WULF) ในขณะที่ Marathon Digital (MARA) ได้รับเรตติ้ง Underweight ซึ่งสะท้อนมุมมองของธนาคารที่มองว่าผู้ขุดบางรายมีมูลค่าที่เหมาะสมในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน มากกว่าการเป็นการลงทุนในคริปโต หรือบิทคอยน์เพียงอย่างเดียว
เป้าหมายราคาหุ้นและผลตอบรับตลาด
- นักวิเคราะห์ Stephen Byrd และทีมงานตั้งเป้าหมายราคาหุ้นที่ 38 ดอลลาร์สำหรับ Cipher Mining และ 37 ดอลลาร์สำหรับ TeraWulf
- ราคาหุ้น CIFR เพิ่มขึ้นประมาณ 134% มาอยู่ที่ 16.50 ดอลลาร์ ส่วน WULF เพิ่มขึ้น 13% เป็น 16.20 ดอลลาร์
- หุ้น Marathon เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 8.28 ดอลลาร์ ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 8 ดอลลาร์
กลยุทธ์ของ Morgan Stanley ต่อการเปลี่ยนแปลงธุรกิจนักขุดบิทคอยน์
ธีมหลักของ Morgan Stanley คือการเปลี่ยนสถานีขุดบิทคอยน์ให้กลายเป็นสินทรัพย์ศูนย์ข้อมูล (data center) ที่มีการเช่าระยะยาวกับคู่สัญญาที่ได้เครดิตดี ส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้สามารถประเมินจากกระแสเงินสดที่มั่นคงและยั่งยืนมากกว่าการขึ้นลงของราคาบิทคอยน์
- Stephen Byrd เปรียบเทียบศูนย์ข้อมูลเหล่านี้กับ REITs ด้านศูนย์ข้อมูล เช่น Equinix (EQIX) และ Digital Realty (DLR) ที่มีมูลค่าสูงเพราะรายได้ที่คาดการณ์ได้และขนาดกิจการ
- Cipher Mining ถือเป็นตัวกลางของกลยุทธ์นี้ โดยมีศูนย์ข้อมูลที่เหมาะสมกับสิ่งที่ Byrd เรียกว่า “REIT endgame” ที่ศูนย์ข้อมูลเช่าจะสร้างรายได้สม่ำเสมอ คล้ายกับถนนสายเก็บเงิน (toll roads) โดยไม่ขึ้นกับราคาบิทคอยน์มากนัก
- TeraWulf สอดคล้องกับแนวทางนี้ด้วยประสบการณ์การบริหารจัดการโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน พร้อมแผนขยายศูนย์ข้อมูล 250 เมกะวัตต์ต่อปีจนถึงปี 2032 โดยมีอัตราความสำเร็จโมเดลที่ 50% (ฐาน) และ 75% (กรณีที่ดี)
ความเห็นต่อ Marathon Digital
Marathon ได้รับการประเมินด้วยความระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากใช้วิธีการผสมผสานระหว่างการขุดบิทคอยน์และแผนการพัฒนาศูนย์ข้อมูล โดยยังขึ้นกับราคาบิทคอยน์เป็นส่วนใหญ่จากการถือครองบิทคอยน์และออก Convertible Notes เพื่อระดมทุนในการขุด
- ประวัติการบริหารศูนย์ข้อมูลของ Marathon ยังจำกัด
- อัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุนในธุรกิจขุดบิทคอยน์อยู่ในระดับต่ำตามประวัติ
- จึงส่งผลให้ Morgan Stanley ให้เรตติ้ง Underweight แก่บริษัทนี้
การเปลี่ยนแปลงของธุรกิจนักขุดบิทคอยน์ สู่ AI และศูนย์ข้อมูล
ในช่วงเวลาที่เกิดการถกเถียงว่า นักขุดบิทคอยน์ควรเปลี่ยนโฟกัสไปยังเทคโนโลยี AI หรือฐานข้อมูลประสิทธิภาพสูง Morgan Stanley เลือกสนับสนุนผู้ขุดที่มีศูนย์ข้อมูลให้เช่าระยะยาว เพราะให้ผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพสูงกว่าและลดความผันผวนจากคริปโต ในขณะที่ผู้ขุดที่ยังเน้นขุดบิทคอยน์ยังเผชิญความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา
- นักขุดบิทคอยน์กำลังปรับเงินลงทุนและการดำเนินงานหันไปสู่เทคโนโลยี AI และศูนย์ข้อมูลประสิทธิภาพสูงมากขึ้น เนื่องจากกำไรจากการขุดปีหลัง ๆ ลดลงจากมาตรการ halving และการแข่งขันที่สูง
- บริษัทใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาด เช่น Bitfarms (เปลี่ยนชื่อเป็น Keel Infrastructure) และ IREN เตรียมถอนตัวบางส่วนหรือทั้งหมดจากเหมืองขุดแบบเดิมเพื่อรองรับการทำงาน AI และเซ็นสัญญาระยะยาวกับพันธมิตรคลาวด์และผู้ให้บริการรายใหญ่ (hyperscalers)
สรุป
Morgan Stanley มองว่าผู้ขุดบิทคอยน์ที่พัฒนาเป็นศูนย์ข้อมูลให้เช่าระยะยาวจะมีมูลค่าที่น่าสนใจกว่าการลงทุนแบบดั้งเดิมในคริปโต และแนะนำให้ลงทุนในหุ้นของ Cipher Mining และ TeraWulf มากกว่าการถือ Marathon Digital ที่ยังผูกโยงกับความผันผวนของราคาบิทคอยน์
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
1. ทำไม Morgan Stanley ถึงชื่นชอบ Cipher Mining และ TeraWulf?
เพราะทั้งสองบริษัทมีแผนและโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลที่เช่าระยะยาวกับลูกค้าที่มีเครดิตดี ทำให้มีรายได้ที่มั่นคงและประเมินมูลค่าได้ชัดเจน ไม่ขึ้นกับความผันผวนของราคาบิทคอยน์มากนัก
2. Marathon Digital ได้รับเรตติ้ง Underweight เพราะเหตุใด?
เนื่องจาก Marathon มีประวัติการจัดการศูนย์ข้อมูลน้อย และมูลค่าบริษัทยังผูกโยงกับราคาบิทคอยน์ค่อนข้างมาก รวมถึงมีผลตอบแทนการลงทุนต่ำในธุรกิจขุด
3. เทรนด์ใหม่ของนักขุดบิทคอยน์ตอนนี้คืออะไร?
นักขุดกำลังเปลี่ยนโฟกัสจากการขุดบิทคอยน์มาเป็นการลงทุนในศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI และศูนย์ข้อมูลประสิทธิภาพสูง เพื่อลดความเสี่ยงและสร้างรายได้ที่มั่นคงในระยะยาว
4. คริปโตมีผลต่อการปรับเปลี่ยนธุรกิจนักขุดอย่างไร?
ราคาบิทคอยน์ที่ผันผวนและแรงกดดันจากการ halving ทำให้นักขุดต้องมองหาแหล่งรายได้ใหม่ที่ไม่พึ่งพาราคาการขุดคริปโตโดยตรง เช่น การพัฒนาศูนย์ข้อมูลให้เช่าแก่ลูกค้าองค์กร
ศึกษาข้อมูลเหรียญคริปโตเพิ่มเติมได้ที่ https://www.kuycrypto.com/crypto-coins/
ที่มา: Bitcoin Magazine
