Ethereum ต้องการ “สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ที่ดีกว่า” – วิทาลิก บูเทอริน
ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา วิทาลิก บูเทอริน ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้กล่าวว่า Ethereum จำเป็นต้องมี “สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ที่ดีกว่า” โดยต้องแก้ไขข้อจำกัดในการออกแบบสามประการที่โมเดลปัจจุบันยังมองข้ามอยู่ ข้อคิดเห็นนี้มีขึ้นควบคู่กับคำกล่าวของ Gabriel Shapiro ผู้ก่อตั้ง MetaLeX ที่เปิดเผยว่า Ethereum กำลังกลายเป็น “การเดิมพันที่สวนทาง” กับสิ่งที่วงการคริปโตที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มทุน (VC) ส่วนใหญ่กำลังมุ่งเน้น
จุดยืนของ Gabriel Shapiro ต่อ Ethereum ในวงการคริปโต
Shapiro แบ่งมุมมองนี้ออกเป็นเรื่องเชิงอุดมการณ์ โดยกล่าวว่า “เป็นที่ชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่า Ethereum คือการเดิมพันที่สวนทางกับสิ่งที่คริปโต VC ส่วนใหญ่กำลังเดิมพัน” โดยระบุว่าเทรนด์หลักของคริปโต VC คือ
- การพนัน
- CeDeFi (การเงินกระจุกศูนย์บนบล็อกเชน)
- สเตเบิลคอยน์แบบมีผู้ดูแล (custodial stablecoins)
- ‘neo-banks’ หรือ ธนาคารยุคใหม่
ในทางกลับกัน Shapiro กล่าวว่า “Ethereum กำลังทุ่มเทเพื่อสลายอำนาจ เพื่อเปิดโอกาสให้แต่ละบุคคลมีอำนาจอธิปไตยเหนือทรัพย์สินของตนเอง”
สาเหตุที่ Ethereum ยังขาดสเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์
วิทาลิก บูเทอริน เริ่มกล่าวถึงปัญหาของสเตเบิลคอยน์จากคำถามที่ว่า “ควรตรึงกับอะไร?” โดยเขาเห็นว่าการตรึงกับดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้นนั้นเป็นทางเลือกที่ “เหมาะสม” แต่ในระยะยาว ภายใต้แนวคิดเรื่อง “ความมั่นคงของรัฐชาติ” ควรมีวิธีอ้างอิงที่ไม่ขึ้นกับหน่วยเงินสกุลใดสกุลหนึ่งอย่างเดียว
บูเทอรินชี้ว่า “ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้นนั้นใช้ได้ แต่ในมุมมองของผม ภาพรวมความมั่นคงของรัฐชาติต้องการความเป็นอิสระจากดัชนีราคาดอลลาร์ เพราะใน 20 ปีข้างหน้า อาจเกิดภาวะเงินเฟ้อสูง (hyperinflation) แม้เพียงปานกลางได้”
แนวคิดนี้จึงเปลี่ยนโจทย์จากแค่การรักษา “Peg” หรือราคาตรึงของสเตเบิลคอยน์ ไปสู่การสร้างดัชนีอ้างอิงที่ทนทานต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหาภาค เช่น ระบบเศรษฐกิจและการเงินระหว่างประเทศ โดย บูเทอริน เรียกสิ่งนี้ว่า “ปัญหาแรก” คือการระบุดัชนีที่ “ดีกว่าราคาดอลลาร์” อย่างน้อยก็เป็นเป้าหมายสำคัญ แม้ว่าการติดตามราคาดอลลาร์จะยังมีประโยชน์ในระยะใกล้
ข้อจำกัดด้านการกำกับและความปลอดภัยของแหล่งข้อมูล (Oracle)
ปัญหาที่สองที่บูเทอรินชี้คือเรื่อง “การกำกับดูแล” และ “ความปลอดภัยของแหล่งข้อมูลรายงานราคา (oracle)” โดยเขาเน้นว่า Oracle ที่กระจายศูนย์ต้องไม่สามารถถูกควบคุมด้วยเงินก้อนใหญ่ได้ หากระบบไม่มีปัจจัยนี้ก็จะถูกบังคับให้มีการแลกเปลี่ยนที่ไม่ดีต่อลูกค้าผู้ใช้งาน
เขาอธิบายว่า “หากไม่มีข้อสองนี้ คุณต้องทำให้ต้นทุนการควบคุมระบบ (cost of capture) สูงกว่ามูลค่าของโทเค็นในโปรโตคอล ซึ่งหมายความว่าการเก็บค่าตอบแทนจากระบบจะต้องสูงกว่าดอกเบี้ยลดราคา (discount rate) ซึ่งส่งผลเสียต่อลูกค้า”
บูเทอรินยังกังวลเกี่ยวกับการควบคุมโดยผู้ถือโทเค็นที่เหมือน “ตลาดอิทธิพล” ซึ่งเขาเรียกว่าการกำกับดูแลแบบ “financialized governance” ทำให้ระบบต้องพึ่งพาการสร้างผลตอบแทนจากการแสวงค่าอย่างต่อเนื่องเพื่อป้องกันการโจมตี แทนที่จะมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ทำให้การโจมตียากกว่าการดำเนินงานปกติ
ปัญหาด้านกลไกการทำงานและการให้ผลตอบแทน (Yield)
ปัญหาที่สามเป็นเรื่องเชิงกลไกที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนจากการวางเดิมพัน (staking yield) ซึ่งแข่งขันกับสเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์เอง บูเทอรินชี้ว่า ถ้าผู้ใช้สเตเบิลคอยน์หรือผู้ค้ำประกันต้องเสียผลตอบแทนไปเมื่อเทียบกับการวางเดิมพัน ETH โดยตรง ไม่ว่าจะสักเล็กน้อยก็ตาม จะกลายเป็นอุปสรรคใหญ่ในระยะยาว
เขาวาดแผนที่แนวทางแก้ไขปัญหานี้ โดยเน้นว่า “นี่ไม่ใช่การเห็นด้วย” แต่เสนอเส้นทางต่าง ๆ เช่น
- การลดผลตอบแทนจากการวางเดิมพันลงไปถึงระดับของนักเล่นงานอดิเรก (hobbyist level)
- สร้างประเภทการวางเดิมพันที่ให้ผลตอบแทนเท่ากัน แต่ไม่มีความเสี่ยงในการถูกลดสภาพ (slashing risk) เทียบเท่า
- ทำให้การวางเดิมพันที่มีความเสี่ยงถูกลดสภาพ (slashable staking) ใช้งานได้ในฐานะหลักประกัน (collateral)
นอกจากนี้ บูเทอรินยังขยายความเกี่ยวกับ “ความเสี่ยงจากการลดสภาพ (slashing risk)” ว่า ไม่ได้หมายเพียงความขัดแย้งภายในตัวเองเท่านั้น แต่ยังหมายถึงการเข้าสู่ภาวะ “inactivity leak” หรือการโจมตีด้วยการเซ็นเซอร์ที่ 51% ซึ่งโดยทั่วไปมนุษย์ค่อนข้างสนใจความเสี่ยงแบบแรกมากเกินไป แต่ละเลยความเสี่ยงแบบหลัง
ความท้าทายกับพฤติกรรมการชำระบัญชีและหลักประกัน
บูเทอรินชี้ว่าสเตเบิลคอยน์ไม่สามารถถูกค้ำประกันด้วย ETH จำนวนคงที่ได้ เนื่องจากช่วงเวลาที่ตลาดผันผวนรุนแรง (drawdowns) นั้นต้องใช้การปรับสมดุลอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ โมเดลที่สร้างผลตอบแทนจากการวางเดิมพันต้องพิจารณาถึงว่าผลตอบแทนนั้นจะหยุดหรือเปลี่ยนแปลงอย่างไรในช่วงเวลาที่ระบบอยู่ภายใต้ความเครียด
ณ เวลาข่าวนี้ ETH มีราคาซื้อขายอยู่ที่ $3,118
FAQ เกี่ยวกับคริปโตและ Ethereum
สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ คืออะไร?
สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์คือสกุลเงินดิจิทัลที่ถูกออกแบบมาให้รักษามูลค่าคงที่โดยไม่ต้องพึ่งพาศูนย์กลางหรือหน่วยงานกลาง เช่น รัฐบาลหรือธนาคาร โดยอาจใช้กลไกทางเทคนิคและการกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์ในการรักษาราคาตรึง
ทำไม Ethereum ต้องการสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐอย่างเดียว?
เพราะในระยะยาว ดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญภาวะเงินเฟ้อสูงหรือความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ทำให้การตรึงกับดอลลาร์อย่างเดียวมีความเสี่ยง การมีดัชนีอ้างอิงที่แข็งแกร่งและกระจายความเสี่ยงจะช่วยรักษามูลค่าของสเตเบิลคอยน์ได้ดีขึ้นในระยะยาว
ความเสี่ยงจากการลดสภาพ (slashing risk) ในการวางเดิมพัน ETH คืออะไร?
คือความเสี่ยงที่ผู้วางเดิมพันอาจสูญเสียเงินบางส่วนหรือทั้งหมด หากพวกเขาละเมิดกฎของเครือข่าย เช่น การทำธุรกรรมผิดพลาด หรือถูกโจมตี โดยความเสี่ยงนี้ยังครอบคลุมถึงความเสี่ยงจากการไม่ทำงาน (inactivity leak) ที่อาจนำไปสู่เหตุการณ์ 51% censorship attack
การกำกับดูแลแบบ financialized governance มีผลกระทบอย่างไรต่อคริปโต?
Financialized governance เป็นรูปแบบการกำกับดูแลที่ถูกขับเคลื่อนโดยตลาดและการแสวงหาผลตอบแทน ซึ่งทำให้ระบบต้องพึ่งพาการเก็บค่าตอบแทนจากผู้ใช้งานอยู่เสมอ เพื่อป้องกันการโจมตี นำไปสู่โครงสร้างที่อาจไม่ยั่งยืนและไม่เอื้อประโยชน์ต่อลูกค้า
